ST 亚振三季报解读：单季扭亏终结亏损

2025 年 10 月 30 日，ST 亚振（证券简称：亚振家居，股票代码：603389.SH）对外披露 2025 年三季度报告。报告显示，公司当期经营呈现 “营收微增、单季盈利” 的局部改善态势，同时在新实控人入主后，资产结构迎来重大调整，叠加济南域潇的上市规划，市场对其 “借壳上市” 的预期持续升温。

从三季度业绩来看，亚振家居当期实现营业收入 1.58 亿元，相较于上年同期增长 4.20%，营收端保持平稳复苏节奏；盈利能力取得关键突破，三季度归属于上市公司股东的净利润达 168 万元，成功实现单季度盈利，终结了此前的亏损态势。不过从全年累计维度看，公司年初至三季度末的累计净亏损仍有 3141 万元，整体盈利修复仍需持续推进。

业绩之外，资产端的变化尤为值得关注。截至 2025 年 9 月底，亚振家居总资产规模达到 11.82 亿元，相较于上年同期大幅增长 101.22%，实现规模翻倍。这一跨越式增长的核心驱动力，源于新实控人入主后注入的优质资产。

回溯股权变动脉络，今年 4 月，全球最大锆钛矿开采企业 —— 济南域潇集团有限公司（以下简称 “济南域潇”）的实控人吴涛，正式完成对亚振家居的控股，成为公司新任实控人。在控制权变更初期，亚振家居曾对外公告，未来 12 个月内暂无对上市公司及子公司资产、业务进行出售、合并或与他人合资合作的计划，当时并未释放明确的资产整合信号。

但仅间隔 4 个月，亚振家居的资产运作便迅速落地。今年 8 月，公司公告称拟以 5544.90 万元现金收购广西锆业科技有限公司（以下简称 “广西锆业”）51% 的股权。而从此次披露的三季报可见，广西锆业已顺利完成并表，为亚振家居贡献了 6.06 亿元资产，直接推动公司总资产规模翻倍，资产质量也随矿产相关资产的注入得到优化。

在注入新资产的同时，亚振家居也在同步梳理原有资产。10 月 30 日与三季报同日发布的公告显示，公司拟以 735 万元（不含税）的价格，向关联方上海亚振投资有限公司（以下简称 “亚振投资”）出售位于江苏省苏州市昆山市的一处商铺。此次交易价格以市场法评估值 718.40 万元为基础协商确定，较商铺账面价值仅溢价 0.20%，定价贴合市场公允水平。据悉，亚振投资由亚振家居创始人、原实控人高伟实际控制，此次资产出售属于典型的关联交易，也被视为公司剥离非核心资产、聚焦新业务方向的重要动作。

值得注意的是，尽管亚振家居在筹划控制权变更时曾明确表示 “未来 12 个月暂无重组计划”，但随着济南域潇实控人吴涛的入主，市场普遍将其解读为济南域潇 “借壳上市” 的强烈信号。这一预期也直接反映在股价表现上：2025 年内，亚振家居股价累计涨幅已超 820%，其中绝大部分涨幅集中在吴涛正式成为实控人之后，市场对资产整合与业务转型的期待可见一斑。

从济南域潇自身的规划来看，其上市意愿也早有明确信号。2023 年，济南市市中区融媒体中心便曾报道，济南域潇作为国家战略型矿产资源领域的领军企业，已制定明确的上市计划，目标在 2025 年实现境内主板上市。而据齐鲁壹点 2024 年 8 月的报道，济南市市中区投促局分管负责人在接受采访时进一步提及，“我们签约落地的域潇集团总部项目，近三年已使用外资约 2 亿美元，经过多年培育，未来 3-5 年内即将登陆 A 股主板”。两次公开信息均印证了济南域潇的上市规划，也为亚振家居的 “借壳预期” 提供了更强的逻辑支撑。