招商蛇口2025 三季报：前三季营收增15%

2025 年 10 月 30 日，招商蛇口（股票代码：001979.SZ）对外披露 2025 年三季度报告。从财务数据来看，公司当期营收保持增长态势，扣非后净利润实现同比提升，但归母净利润略有下滑，同时经营现金流净额降幅较大；此外，报告还披露了项目储备、土地闲置及违规建设等相关情况，整体经营呈现 “营收增长、盈利分化、问题有序应对” 的特点。

先看业绩表现，2025 年第三季度，招商蛇口营收增长显著，当期实现营业收入约 382.81 亿元，同比增加 43.18%，营收规模扩张幅度较大；盈利端则呈现分化，归属于上市公司股东的净利润约 10.48 亿元，同比减少 11.38%；但扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润表现亮眼，约 10.05 亿元，同比大幅增加 257.17%，核心业务盈利能力得到显著提升，非经常性损益对归母净利润的拖累较为明显。

2025 年前三季度，招商蛇口累计实现营业收入约 897.66 亿元，同比增加 15.07%，营收增长趋势贯穿前三季度，业务规模稳步扩大；归属于上市公司股东的净利润约 24.96 亿元，同比下降 3.99%，轻微下滑；扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润约 19.67 亿元，同比增加 17.11%，核心盈利增长态势稳固；现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额约 31.37 亿元，同比大幅下降 75.81%，现金流回笼压力显著增加。

财务状况方面，截至 2025 年 9 月 30 日，招商蛇口持有的货币资金约 850.26 亿元，充足的货币资金为公司日常经营周转、项目投资及债务偿还提供了坚实的流动性支撑；应收账款约 54.31 亿元，应收账款规模相对可控，对公司资金占用压力较小。

项目储备情况在招商蛇口披露的向特定对象发行优先股申请文件审核问询函的回复中得以体现。报告显示，报告期内招商蛇口房地产开发项目共计 298 个，项目储备丰富且结构清晰，其中拟建项目 13 个，为未来开发建设储备资源；在建项目 125 个，保障后续销售与交付的连续性；已完工项目 160 个，可支撑当前销售及结算需求，项目梯队建设较为完善。

值得关注的是，招商蛇口提及目前昆明市滇中新区小哨项目（依云国际）D8 地块存在土地闲置情况。回溯该事件，2024 年 1 月 16 日，云南滇中新区政府网站公示了云南滇中新区综合管理部发布的《DTCKG2018-XS02-D8 号地块闲置土地认定公示》，根据公示内容，经云南滇中新区自然资源规划局认定，该地块的使用权人云南盛商房地产开发有限公司（以下简称 “云南盛商”）存在土地闲置问题。

经核查相关政府公示信息，上述地块的闲置系政府及企业共同原因导致。依据《昆明市闲置土地处置办法》第十二条规定，若闲置土地属于政府、政府有关部门行为造成动工开发延迟的，需依照该办法第十三条进行处置；而第十三条明确，由属地自然资源主管部门与国有建设用地使用权人协商选择处置方式，可选方式包括延长动工开发期限、调整土地用途及规划条件、由政府安排临时使用、协议有偿收回国有建设用地使用权、置换土地等，且上述可选处置方式中，不包含征收土地闲置费、无偿收回土地等行政处罚措施，为后续协商处置提供了明确的政策依据。

目前，云南盛商正与当地主管部门就该地块的具体处置方式进行协商。招商蛇口已出具说明，明确该地块暂未开工建设，且政府尚未就上述地块下发任何行政处罚决定，云南盛商不存在因土地闲置而被征收土地闲置费、土地被收回的情形；此外，根据信用中国《法人和非法人组织公共信用信息报告》，云南盛商在行政处罚、行政强制、行政征收等方面均无不良记录，该闲置问题暂未对公司信用及经营造成实质性负面影响。

关于违规建设问题，招商蛇口在报告中坦言，经核查，报告期内公司及重要子公司存在 6 笔因违规建设而受到住房建设主管部门罚款的行政处罚情况，且每笔罚款金额均在 10 万元以上；不过公司强调，上述行政处罚均不构成重大违法违规行为，不会对公司的正常生产经营、核心业务开展及持续盈利能力产生重大不利影响，公司已针对相关问题进行整改，以避免类似情况再次发生。